美東時(shí)間2025年11月19日盤后，全球人工智能芯片領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)英偉達(dá)(NVIDIA)公布2026財(cái)年第三財(cái)季財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著優(yōu)于市場預(yù)期，第四財(cái)季業(yè)績展望更是極大提振資本市場信心。財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)盤后一度飆升逾6%，并帶動(dòng) AMD、臺(tái)積電等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)股價(jià)同步上揚(yáng)。

營收利潤雙增長，盈利能力持續(xù)領(lǐng)先

第三財(cái)季，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)總營收570.1億美元，同比增幅達(dá)62%，不僅大幅超越市場預(yù)期的551.9億美元，更突破公司此前設(shè)定的業(yè)績指引區(qū)間上限。盈利端表現(xiàn)同樣出色，凈利潤達(dá)319億美元，同比增長65%，凈利率提升至55.9%。經(jīng)調(diào)整后每股收益為1.30美元，較分析師預(yù)期的1.26美元高出3.1%，進(jìn)一步鞏固了市場信心。

毛利率方面，本季度經(jīng)調(diào)整毛利率為73.6%，雖同比微降1.4個(gè)百分點(diǎn)且略低于市場預(yù)期的73.7%，但較上一季度的72.7%已有回升，凸顯出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)毛利水平的支撐作用。研發(fā)投入持續(xù)加大，本季度研發(fā)支出達(dá) 47.1億美元，同比增長39%，為公司技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)保障。

在股東回報(bào)方面，公司延續(xù)積極的分紅策略。第三財(cái)季，英偉達(dá)完成價(jià)值125億美元的股票回購，并支付股息2.43億美元。本財(cái)年前九個(gè)月，累計(jì)股票回購與分紅金額已達(dá)370億美元，剩余股票回購額度仍有622億美元。截至季末，公司賬面現(xiàn)金增至606億美元，環(huán)比增長174億美元，財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主導(dǎo)增長，多元業(yè)務(wù)展現(xiàn)韌性

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)依舊是英偉達(dá)的核心增長引擎。第三財(cái)季，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收創(chuàng)紀(jì)錄的512億美元，同比增長66%，占總營收的89%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的493.4億美元。其中，計(jì)算業(yè)務(wù)(GPU)貢獻(xiàn)營收430億美元，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)82億美元，雙板塊協(xié)同驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長。

這一優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于Blackwell架構(gòu)芯片的熱銷。英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛透露，“Blackwell系列芯片銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，所有云端GPU 產(chǎn)品均已售罄”，其中第二代產(chǎn)品Blackwell Ultra成為當(dāng)前最暢銷的芯片系列。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊同樣展現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性。游戲與AI PC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收43億美元，同比增長30%，雖略低于市場預(yù)期的44.2億美元，但隨著RTX50 系列產(chǎn)品更新?lián)Q代以及AI PC市場的快速發(fā)展，業(yè)務(wù)增長基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。

專業(yè)可視化業(yè)務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營收7.6億美元，同比增長56%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的6.128億美元，DGX Spark AI臺(tái)式機(jī)等新產(chǎn)品成功開拓了新的應(yīng)用場景。

汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.92億美元，同比增長32%，雖略低于市場預(yù)期的6.216億美元，但Orin X芯片已成功進(jìn)入三家新勢力車企供應(yīng)鏈，智能駕駛芯片開始進(jìn)入規(guī)模增長階段，為公司長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

第四財(cái)季指引超預(yù)期，大額訂單保障長期增長

財(cái)報(bào)公布的第四財(cái)季業(yè)績展望進(jìn)一步激發(fā)了市場熱情。公司預(yù)計(jì)總營收將達(dá)到650億美元，上下浮動(dòng)2%(即637億-663億美元)，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的620億美元，預(yù)計(jì)同比增幅將超過65%。盈利能力有望進(jìn)一步提升，經(jīng)調(diào)整毛利率預(yù)計(jì)將達(dá)到75.0%(±50個(gè)基點(diǎn))，較本季度提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，Blackwell架構(gòu)芯片的溢價(jià)效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

在長期增長方面，公司管理層重申，2025-2026年訂單總額將達(dá)到5000 億美元，其中Blackwell與Rubin項(xiàng)目是重要支撐。

英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官克萊特?克雷斯(Colette Kress)透露，Rubin芯片預(yù)計(jì)將于2026年下半年進(jìn)入量產(chǎn)爬坡階段。同時(shí)，公司正與OpenAI合作建設(shè)總功率超過10吉瓦的人工智能數(shù)據(jù)中心，生態(tài)合作持續(xù)深化。克雷斯強(qiáng)調(diào)，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心向加速計(jì)算與生成式人工智能的轉(zhuǎn)型將貢獻(xiàn)長期增長機(jī)遇的一半，而實(shí)體人工智能市場更蘊(yùn)含數(shù)萬億美元的發(fā)展空間。

政策影響可控，技術(shù)壁壘構(gòu)筑競爭優(yōu)勢

當(dāng)前，英偉達(dá)仍面臨外部政策環(huán)境帶來的不確定性。對(duì)華出口管制已對(duì)公司營收造成約25億美元的影響。公司通過推出H20特供版產(chǎn)品予以應(yīng)對(duì)，但該產(chǎn)品近期在中國市場遭遇銷售困境。

有消息稱，由于其性能與國產(chǎn)芯片差距縮小以及安全方面的考量，H20產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格大幅下滑甚至停產(chǎn)的傳聞。目前，公司計(jì)劃推出基于 Blackwell架構(gòu)的B30A芯片作為替代，以維持其在中國市場的份額。

針對(duì)市場普遍關(guān)注的“AI 泡沫”問題，黃仁勛在分析師會(huì)議上表示，“未觀察到AI泡沫存在的跡象”，并強(qiáng)調(diào)訓(xùn)練與推理領(lǐng)域的計(jì)算需求正呈指數(shù)級(jí)增長，人工智能生態(tài)系統(tǒng)正不斷向更多行業(yè)和國家拓展，為公司持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

責(zé)編：Lefeng.shao