12月9日晚，中科曙光與海光信息同時發布公告——籌劃半年的重大資產重組終止。公告不長、措辭克制，像是一次及時踩下的“剎車”。

這一事件發生在一個微妙節點：國產算力正從“政策驅動、情緒預期”進入“商業結構重塑、生態能力兌現”階段。在這樣的背景下來看，“不合并”并不是悲觀信號，而是從單體規模擴張轉向多路徑生態演化的節點。

規模并非唯一增長曲線

回看國內AI基礎設施過去三年的敘事，大多數投資者形成了一種“思維定式”：體量越大越能抗風險，技術越全棧越占上風。CPU、GPU、服務器、系統軟件、算力租賃、數據服務——如果一家公司能“一網打盡”，似乎就能成為“國產AI航母”。

但產業的實際發展方向很少按想象走。

在市場需求方面，從訓練大模型到政務輕量推理、從科研高精度仿真到AI+視頻分析，需求呈現非常明顯的分層——有些場景追求極致性能，有些追求穩定、有些追求性價比、有些要算得快、有些要算得省。這不是一個可以靠“一個架構吃遍所有場景”的時代。AI基礎設施更像一套由收費站、車輛、調度系統集合而成的高速公路，而不是一個包辦一切的龐然大物。

不是“失去整合”，而是“放大價值邊界”

如果把國產算力比作一座復雜系統，海光與曙光所承擔的位置恰好構成了體系的兩端——一端是算力底層，一端是算力能力交付。

海光承載著國產高端通用CPU的核心稀缺性，這是一個周期長、門檻高、生態驗證嚴格的賽道，它的重要性體現在三個維度：國產替代的戰略需求、雙芯高端路線的稀缺性，以及開放總線協議帶來的生態延展能力。在新的周期中，其價值將更多由其自身的底層確定性、生態開放性和國產芯片組合空間來決定。

對應地，曙光近年來依托于開放架構和超節點技術路線清晰拉開第二增長曲線——從算力資源提供者轉向算力能力交付者。這意味著它不再局限于服務器供給，而是向調度、托管、彈性擴展等能力層躍遷。業內關注的“萬卡級超節點”，本質上是中國算力交付體系在全球競爭格局中重新獲得坐標的一次嘗試：不再只比拼硬件堆砌，而是比拼集群效率、整體能耗、任務調度與應用落地。

從這個意義上說，終止合并并未削弱二者在國產算力體系中的位置。未來二者的協同將以能力互補和生態互信為驅動，以更開放的方式構成體系級協作。

情緒短期波動，賽道長期向上

從股價表現看，市場反應情緒化可以理解。重組預期帶來過度想象，預期消失自然會回調。

但回調不是價值邏輯崩塌，而是理性情緒回歸。坦率講，無論是國產CPU、DCU，還是算力租賃、數據中心與AI基礎設施服務，都不是靠概念就能推進的產業。它的復雜性決定了——短炒可以熱鬧，長期要回歸“能力兌現”。

因此，合并計劃終止不代表合作終止，也不代表產業結構變得更弱。相反，國產算力正在變得更像一個生態，而不是一個集團。長遠來看，未來五年內算力不會減少、需求不會倒退、路線不會只剩一條。“不合并”不是增長故事的終章，而是國產算力從“單一路線押注”走向“體系化生態競爭”的開篇。

寫在最后

回頭看，這件事給產業帶來的啟發可能比給股價帶來的波動更值得關注——

有時候，思考如何“合作”，比思考如何“合并”更重要；成為生態的一部分，比成為生態本身更可持續。

國產算力這條賽道剛開始進入真正的“現實階段”，真正決定方向的不是公告，而是在壓力、成本、競爭與客戶場景面前，誰能用更開放、更務實的方式交付真實價值。